連平：下半年進(jìn)口增速或高于出口增速 貿(mào)易順差難擴(kuò)大

二季度進(jìn)出口貿(mào)易有望保持良好態(tài)勢(shì)L2v

海關(guān)總署8日數(shù)據(jù)顯示，今年前4個(gè)月，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值9.11萬億元，同比增長(zhǎng)8.9%。其中，出口4.81萬億元，增長(zhǎng)6.4%；進(jìn)口4.3萬億元，增長(zhǎng)11.7%；貿(mào)易順差5062.4億元，收窄24.1%。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，二季度進(jìn)出口貿(mào)易狀況有望保持良好態(tài)勢(shì)。L2v

出口增速顯著回升L2v

興業(yè)證券分析師魯政委指出，以美元計(jì)價(jià)，4月出口環(huán)比回升15.6個(gè)百分點(diǎn)至12.9%，與市場(chǎng)預(yù)期基本一致。這主要是前期訂單釋放及對(duì)貿(mào)易摩擦制裁擔(dān)憂所致：一方面，4月節(jié)假日效應(yīng)徹底消退，生產(chǎn)及出口節(jié)奏正常化。受益于前期外需好轉(zhuǎn)，4月出口回升有了訂單基礎(chǔ)。“另一方面，4月中美貿(mào)易摩擦預(yù)期不斷升溫，涉及企業(yè)或因制裁擔(dān)憂而將手中訂單提前釋放，進(jìn)而推升出口讀數(shù)。”L2v

交通銀行（港股03328）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，當(dāng)前中美貿(mào)易摩擦沒有對(duì)出口造成實(shí)質(zhì)性影響。從主要出口目的地來看，對(duì)美國、歐盟、日本等國家和地區(qū)都保持較快增長(zhǎng)。外需整體環(huán)境保持較好，有助于我國出口增長(zhǎng)。L2v

“從近幾個(gè)月情況看，全球經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張雖不再加速，但擴(kuò)張步伐仍處較快區(qū)間。”東方金誠研究發(fā)展部副總經(jīng)理王青預(yù)計(jì)，在外需支撐下，5月我國出口景氣度依然有望保持高位。不過，正在演進(jìn)中的中美貿(mào)易摩擦將是未來我國出口面臨的不確定因素，不排除下半年出口數(shù)據(jù)出現(xiàn)大幅顛簸的可能。L2v

展望未來，魯政委認(rèn)為，出口面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)不容小覷，具體表現(xiàn)在：一是貿(mào)易摩擦的出口透支風(fēng)險(xiǎn)。受此影響，企業(yè)謹(jǐn)慎接單行為對(duì)后期出口也構(gòu)成負(fù)面沖擊。二是主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體PMI數(shù)據(jù)走弱，也將構(gòu)成出口下行風(fēng)險(xiǎn)來源之一。三是前期人民幣過快升值將從出口競(jìng)爭(zhēng)力及出口意愿兩方面壓制出口讀數(shù)。人民幣顯著升值一方面將推升我國出口產(chǎn)品相對(duì)價(jià)格，進(jìn)而抑制其出口競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，將推升企業(yè)匯兌損失，進(jìn)而抑制其接單意愿。L2v

持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需推升進(jìn)口L2v

進(jìn)口方面，4月進(jìn)口環(huán)比回升7.1個(gè)百分點(diǎn)至21.5%，超市場(chǎng)預(yù)期5.5個(gè)百分點(diǎn)，這主要受國內(nèi)生產(chǎn)回暖、貿(mào)易平衡導(dǎo)向政策及價(jià)格上漲影響。L2v

海清FICC頻道全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清指出，一方面，4月中央政治局會(huì)議中明確提出“把加快調(diào)整結(jié)構(gòu)與持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需結(jié)合起來”；另一方面，博鰲論壇也進(jìn)一步釋放出主動(dòng)擴(kuò)大進(jìn)口的積極信號(hào)，將相當(dāng)幅度降低汽車進(jìn)口關(guān)稅，同時(shí)降低部分其他產(chǎn)品進(jìn)口關(guān)稅，一定程度上導(dǎo)致了進(jìn)口數(shù)據(jù)的超預(yù)期。L2v

連平表示，進(jìn)口保持較快增長(zhǎng)，主要產(chǎn)品的整體進(jìn)口量和進(jìn)口價(jià)格都有上升，表明內(nèi)需較好，國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)回暖。L2v

魯政委認(rèn)為，從價(jià)格因素看，大宗商品價(jià)格尤其是原油價(jià)格上漲對(duì)我國進(jìn)口同比讀數(shù)構(gòu)成價(jià)格支撐。4月份，原油進(jìn)口拉動(dòng)整體進(jìn)口回升2.1個(gè)百分點(diǎn)，隨后依次為未鍛造的銅及銅材、塑料等。L2v

魯政委預(yù)計(jì)，國內(nèi)持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需和貿(mào)易平衡的政策導(dǎo)向及通脹預(yù)期上升對(duì)進(jìn)口構(gòu)成量?jī)r(jià)支撐，第二季度進(jìn)口有望維持在20%左右。L2v

貿(mào)易順差減少或成趨勢(shì)L2v

數(shù)據(jù)顯示，4月份，我國貿(mào)易順差1828億元，貿(mào)易差額如期轉(zhuǎn)正，但仍是近4年同期的最低值。專家表示，3月貿(mào)易逆差的主要原因仍是春節(jié)錯(cuò)位因素導(dǎo)致，中國產(chǎn)品出口的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力仍在，貿(mào)易順差仍將是常態(tài)。L2v

連平稱，二季度進(jìn)出口貿(mào)易狀況有望保持良好態(tài)勢(shì)，但中美貿(mào)易談判存在不確定性，從而對(duì)下半年進(jìn)出口形勢(shì)帶來影響。進(jìn)口增速可能高于出口增速，貿(mào)易順差難以擴(kuò)大，凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用減弱。L2v

鄧海清認(rèn)為，未來貿(mào)易順差減少將成為趨勢(shì)。在貿(mào)易順差面臨持續(xù)下降、外匯占款投放基礎(chǔ)貨幣不足的情況下，央行進(jìn)行持續(xù)性的降準(zhǔn)是必要的對(duì)沖措施。盡管2018年美聯(lián)儲(chǔ)仍然處于“加息周期”，但中國作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，貨幣政策具有高度的獨(dú)立性，應(yīng)當(dāng)從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境出發(fā)，制定貨幣政策。L2v

中國民生銀行（港股01988）首席研究員溫彬認(rèn)為，未來，我國對(duì)外貿(mào)易走勢(shì)還需要關(guān)注如下因素：一是國內(nèi)“擴(kuò)大內(nèi)需”政策的落地實(shí)施，有望提振進(jìn)口需求，可能進(jìn)一步壓縮貿(mào)易順差；二是美國、歐洲等主要經(jīng)濟(jì)體最新的制造業(yè)PMI都較前月有所回落，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂逐漸升溫，或減少對(duì)我國的貿(mào)易需求。L2v