原油期貨測試題20180329(原油走勢)

1.原油走勢

PTA與原油價格的走勢分析： PTA(7162,-32,-0。

44%)作為石油煉化下游相關(guān)產(chǎn)品，它的成本源頭在于原油， PTA價格與原油價格有著一定的聯(lián)動性。但是，由于產(chǎn)業(yè)鏈傳遞的時效和影響因素的差異，PTA價格的波動與原油走勢并不是完全同步，往往存在滯后現(xiàn)象。

PTA產(chǎn)業(yè)鏈涉及到上游石化行業(yè)以及下游的紡織行業(yè)，PTA的主要原料是PX，從原油到石腦油，石腦油到MX，再從MX到PX，其價格的傳導(dǎo)有個滯后過程。 在2004-2005年全球PTA市場供求基本平衡的情況下，PTA價格卻出現(xiàn)大漲。

其中原因在于上游成本因素的推動。 特別是2004年以來，國際原油價格大幅上漲。

在高油價下，作為中間產(chǎn)品的化工市場與原油價格密切相關(guān)，漲跌聯(lián)動。PTA所處的聚脂與化纖行業(yè)也不例外。

原油上漲帶來了成本向下游的轉(zhuǎn)移，直接造成PX的成本增加，從而影響PTA的生產(chǎn)成本。數(shù)據(jù)分析也表明，PTA與上游的石油、PX二者之間存在較高的價格相關(guān)性。

根據(jù)歷史數(shù)據(jù)分析，2001年至2006年，PTA與原油的平均相關(guān)性為0。78，而作為PTA原料的PX，其與PTA的平均相關(guān)性為0。

91 從歷史的情況看，原油與PTA價格有較強(qiáng)的相關(guān)性。可以看出，將PTA指數(shù)與美國原油指數(shù)進(jìn)行疊加對比，總體上PTA期貨指數(shù)與美國原油指數(shù)的走勢相近，但PTA指數(shù)有著一定的滯后性。

滯后時間一般在3至5天。 進(jìn)入2007年后，PTA價格并未能與原油價格同步發(fā)展，原油在今年的5—8月間價格大幅度上漲，但同時期PTA價格卻呈現(xiàn)疲弱，內(nèi)盤PTA價格最低點(diǎn)位是1月23日的7900元/噸，最高價出現(xiàn)在5月下旬為8800元/噸。

進(jìn)入8月后原油價格出現(xiàn)探低回升走勢，PTA行情卻陷入疲弱的陰跌，內(nèi)盤PTA價格跌破年初時的低點(diǎn)至7800元/噸下方。 PTA指數(shù)與美原油指數(shù)疊加分析，PTA指數(shù)與原油指數(shù)的疊加價差從2006年12月末的4%逐漸擴(kuò)大至2007年1月中旬的19。

5%。這期間，原油的大幅回落帶動了PTA 的下跌。

從2007年2月起，原油價格逐步回升上揚(yáng)，而PTA價格卻反彈乏力，PTA指數(shù)與原油指數(shù)的疊加價差從正值轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)值并逐步擴(kuò)大。7月份以來，原油持續(xù)沖高，PTA卻步入跌途。

PTA與原油的相關(guān)性有所變?nèi)?，原油處于高位對PTA的成本因素推動有限，目前供大于求的市場結(jié)構(gòu)對PTA行情構(gòu)成較大壓制。 總體上對于PTA來講，行情的發(fā)展方向和漲跌空間的大小是各種影響因素綜合作用的結(jié)果。

原油價格對PTA價格存在著從成本到心理上的支撐，兩者之間存在著較強(qiáng)的相關(guān)性。但是PTA價格并不完全依賴于原油價格，在供求關(guān)系中的某一因素發(fā)生突變時，行情往往會由成本推動變?yōu)楣┣鬀Q定，特別是在大的上漲行情后，價格達(dá)到下游企業(yè)的承受極限時，供求關(guān)系便會發(fā)生改變，價格發(fā)生逆轉(zhuǎn)也便成為自然。

近期亞洲PX價格的下跌、PTA自身供應(yīng)的大量增加及下游需求的疲弱，都對PTA行情起到不利影響，而且影響力度遠(yuǎn)超過原油走高所起的成本推動作用。 ----摘自《PTA與原油的相關(guān)性淺析》。